执中白皮书
中国私募股权二级市场白皮书 2025
联合北京股权交易中心等机构，深度剖析2024年至2025上半年S市场交易结构、底层资产与资金流向
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一、全球S市场创历史新高
2024年海外私募股权二级市场以1,520亿美元交易量创下历史新高，较2021年峰值增长21%，GP主导型交易占比跃升至48%，接续基金成为主流工具；3.2万亿美元存量资产与创纪录的"干火药"共同助推市场放量。
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二、中国S交易规模跃升
2024年中国S市场全年交易规模突破1,078亿元，创历史新高，同比增长46%；2025年上半年交易规模超过700亿元，交易笔数已超过2024年全年水平。
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三、交易类型与质量之变
GP主导的接续交易从"试水"逐步走向常态化，复杂接续重组交易自2024年起在市场中频现，S市场从单一的LP份额转让走向系统性的资产重组与价值再造。
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四、买方格局多元化
国资及政府资金、险资、AMC等加速入场，多类型买方联合投资越来越多，市场格局合作大于竞争；国资成为S市场买方机构的核心力量，金融机构参与类型持续增多。
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五、底层资产与政策环境
人工智能领域在S交易中呈现加速态势，半导体、大数据、智能制造等硬科技赛道占据主导；"新国九条""创投十七条"及政府投资基金高质量发展指导意见密集出台，S市场被纳入"募投管退"生态闭环发展的核心环节。
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六、市场展望
中国私募股权二级市场迈入"向质向量"的新阶段，专业能力重新定义S市场交易，多元化买方格局催生市场交易的多样性，市场正走向规模化、专业化、多元化。