执中白皮书
中国私募股权二级市场白皮书2026
全面梳理私募股权投资、退出与二级市场交易动态
01
一、中国S基金市场全景
2025年中国S基金市场规模突破3000亿元，跃居全球第二大私募股权二级市场。从交易结构看，LP份额转让仍占主导，但接续型基金、疑难资产包交易占比快速上升，反映出市场工具多元化的整体趋势。
02
二、退出路径重构
IPO节奏调整带动S基金成为重要的流动性出口。2025年全市场股权退出中超30%经过二级市场完成，较2023年的不足15%形成显著结构性变化。
03
三、估值定价方法论
可比公司法、近期交易法、DCF/IRR模型构成主流估值三角。2025年S基金交易平均折价率回归至约12%，定价体系进入相对成熟的稳定区间。
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四、买方机构图谱
保险资金、AMC、产业集团、政府引导基金构成买方主力，地方国资S基金自2024年以来规模翻倍，区域协同效应显著。
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五、未来展望
预计2026-2028年中国S基金市场年复合增长率保持在25%以上，估值定价将更趋理性，S基金将成为另类资产配置标配。